香港人從來都不乏創意,由陪伴幾代人成長的老夫子,到充滿港式哲學的小豬「麥嘜」,再到近年因抵死啜核風格而紅的「大麻成」,然而這些耳熟能詳的港產IP(知識產權),大多停留在小眾圈層,鮮有衝出國際,能上市的更是寥寥可數,令大家有一種錯覺,以為本地創作等於賺不了錢。直至泡泡瑪特的出現,才喚起港人對IP產業的注意。 成立於2010年的泡泡瑪特(POP MART), 由北京一家生活雜貨店起家,到今天成為恒指「藍籌股」。截至週一(8月25日),其市值近乎4,500億港元,遠超名牌Gucci母企Kering的281.4億歐元(約2,555億港元)。集團更首次入選美國《時代》週刊的2025年「全球100家最具影響力企業」。 泡泡瑪特的成功,背後是有一套精密、高效的IP商業模式。首先,它的定位並非單純的玩具生產商,而是IP孵化平台。 集團透過發掘全球各地有潛力的潮流藝術家,並與其深度綁定,打造出一個強大的IP矩陣,頂級IP如Molly、Labubu、HACIPUPU、Crybaby和DIMOO,各自擁有不同圈層的「粉絲」,構成了公司穩固的護城河。 目前泡泡瑪特擁有超過20個IP,其2025年度中期業績指出,有13個收入逾億元人民幣。 盲盒及限定版 引爆熱潮 其次,盲盒銷售模式是引爆市場熱潮的催化劑。這種玩法巧妙地利用了消費者的獵奇心理和賭徒心態,將購買過程變成一場充滿未知與驚喜的遊戲。為了集齊整個系列或抽中概率極低的「隱藏款」,消費者會不斷重複購買,極大地提升了產品的回購率和用戶黏性。 泡泡瑪特還不斷推出節日限定、城市限定、聯名限定等產品,人為製造稀缺性,進一步刺激消費者的收藏慾望,維持市場熱度,成功將一個個靜態的角色,轉化為源源不絕的現金流。 泡泡瑪特銷售網絡已覆蓋全球18個國家或地區。截至6月底止,線下除有571家實體門店外,還有靈活部署在商場、地鐵站的「機器人商店」,數目多達2,597部,精準捕捉衝動消費。 線上的官網更覆蓋多達37個國家,而在內地主戰場,集團於「6•18」黃金檔期,於天貓、抖音、京東等電商平台,銷售排名更位列第一位。 泡泡瑪特的野心顯然不只於「賣玩具」。集團正積極推動業務的多元化,劍指成為一個如迪士尼般的綜合性文化娛樂集團。 包括2023年9月在北京開設「泡泡瑪特城市樂園」的主題樂園,開闢了門票、餐飲和限定周邊等全新收入來源。 另外,今年上半年在北京及上海,也分別開設「popop」飾品店。旗下IP亦獲邀出席不同的活動,包括電視節目、展覽等,並推出動畫短片等,實行全方位吸金。 在2025中期業績也體現了泡泡瑪特經營策略的成功,上半年收入同比增204%至138.8億元人民幣,其中內地收入佔六成、亞太地區20.6%;美洲分額則由去年同期的4%,急增至16.3%,可見海外市場增長幫助甚大。 集團上半年毛利率由64%擴展至70.3%,列賬盈利更是大增397%至45.74億元人民幣,足證泡泡瑪特的吸金能力。 名創優品擬分拆IP業務 另一家時常與泡泡瑪特相提並論的是名創優品(09896)。名創優品並非單純IP股,它其實是零售商,銷售家居、個人護理、文具、香水等產品,模式類似日本的無印良品,去年更購入內地永輝超市股權,成為最大股東。..The post 香港IP股質素參差 泡泡瑪特難有對手|封面故事 appeared first on 經濟一週.